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瑞典成为世界上第一个摆脱负利率的国家,债务

2019年12月,瑞典央行将利率上调25个基点,至0%,成为世界上第一个终止负利率的国家。这将对其他央行产生什么影响?
 
许多央行和经济学家一致认为,在经济疲软时期,经济主体往往选择储蓄,而不是扩大信贷或增加投资。因此,货币政策必须放松,以刺激经济增长,负利率也应运而生。
 
但经济学家丹尼尔·拉卡勒(DanielLacalle)指出,这种想法是荒谬的。低通胀和低增长的原因不是储蓄过多,而是债务过多。低利率和高流动性会促进长期产能过剩,补充低产能和高债务部门,并提高税收来惩罚高收益部门,所有这些都会使经济变得僵化。
 
历史证据表明,负利率不仅无助于减少债务,而且刺激债务增长。丹尼尔·拉卡勒说:
 
“负利率并不能增强家庭的偿付能力,因为房地产等不可复制资产的价格由于流动性过剩而飙升,低成本债务无法弥补更大的风险。”
 
投资和信贷增长之所以受到抑制,不是因为经济主体的无知或过度储蓄,而是因为人们记得过去的痛苦教训。家庭和公司对投资和支出决策更加谨慎,因为他们意识到经济现实与投资成本和资金数额不对称。
认为家庭和公司没有投资或支出的想法是完全错误的。他们的支出只是低于央行的预期。然而,这不是他们的错误,而是央行的预测被误导了。企业和家庭利用2001/2007年的市场条件作为分析投资和信贷需求的基础,但没有考虑到实际市场正处于泡沫之中。
 
此外,央行的说法是自相矛盾的--他们认为负利率的使用是因为市场需求,而不是因为央行的政策需要。如果这是真的,那为什么不让利率随市场自由浮动呢?
 
试想一下,什么样的投资、公司或财务决策能够以-0.5%的利率盈利,而不是以1%的利率盈利呢?答案是泡沫。在容易出现泡沫的行业,即使是负利率,投资也在增长,不可复制的资产和金融资产也在飙升。炒股配资公司武汉
 
另一方面,公债收益率一直人为地低,但负利率不但没有提振经济,反而使政府更加依赖廉价债务。政客们放弃了任何改革,积累了更多的债务。
 
拉卡勒认为,这些央行从一开始就对经济的诊断是错误的,政策制炒股配资公司武汉定者认为低增长和低于目标的通胀是需求造成的问题,但这些问题实际上是由先前的过度债务造成的。最后,央行抑制金融的措施只会使市场泡沫膨胀。
 
如果央行忽视人口、技术和竞争对通胀、消费增长、信贷和投资的影响,采取错误的政策制造一个比前一个泡沫更危险的新泡沫,那么下一个泡沫将再次加剧各国的财政失衡。
 
瑞典就是最好的例子。瑞典五年前实施了负利率政策,但现在央行不得不放弃负利率,因为它带来了很高的金融风险。在瑞典负利率期间,其房地产价格指数上涨了50%(从160上升到240),平均住宅指数上涨场外期权了27%,不可复制资产(基础设施等)的价格上涨了27%。股市上涨30%至70%,股市上涨20%以上。然而,家庭消费和投资(资本形成总量)几乎没有增加,实际工资仍然停滞不前。
 
瑞典的经验表明,投资和消费在经济放缓时不会随着政策的下降而增加。配资炒股是什么货币政策已经成为避免改革的借口,即使政府乐于宣布“财政刺激”。“财政措施”对政府来说意味着更多的“支出”,而当欧元区各国政府开始支出时,其结果通常是更多的债务和更高的税收。

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作者:炒股配资
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